109亿呼吸医械龙头或被抛售米兰体育

　　米兰体育近日，据路透社报道，位于美国佛罗里达州奥兰多的家用呼吸机企业Rotech Healthcare Inc正在探索一项可能的出售，该出售可能会给这家家用医疗设备供应商带来15亿美元（折合人民币109亿元）或更多的估值，其中包括承担债务。消息人士称米兰体育，Rotech已聘请投资银行Jefferies Financial Group（JEF.N）为其出售过程提供建议。

　　据了解，Rotech Healthcare 是美国提供呼吸健康设备相关产品和服务的龙头企业，主要提供呼吸机、氧气、睡眠呼吸暂停治疗、伤口护理解决方案和家庭医疗设备，在美国45个州的300个地点开展业务。

　　值得一提的是，Rotech Healthcare 曾在过去四年中疯狂并购，收购了65多家小公司。2021年4月，该公司申请首次公开发行股票并上市(IPO)，但在一年后却放弃了上市计划。而对于此次出售可能，消息人士称，谈判还处于早期阶段，不确定Rotech是否会达成出售自身的协议。

　　根据Rotech Healthcare 公司官网显示，该公司是美国呼吸健康设备及相关产品和服务(统称“HME产品和服务”)的龙头企业，已在美国45个州的300个地点开展业务。旨在帮助患者过上更舒适、更有成效的生活，让他们专注于自己的护理，让他们能够在家管理自己的健康和治疗。

　　主要提供呼吸机、制氧机、睡眠呼吸暂停治疗、伤口护理解决方案和家用医疗设备等产品和服务。包括为慢性阻塞性肺疾病（COPD）相关的神经肌肉疾病、胸部限制性疾病和慢性呼吸衰竭患者提供有创和无创呼吸机等。

　　目前，公司拥有呼吸科临床医生、客户服务代表、医疗保险和保险专家、患者服务技术人员等专业团队，致力于在整个病人旅程中为我们的病人和客户提供卓越的、卓越的、行业领先的服务。主要通过与保险公司合作，为患者提供用于治疗呼吸障碍和其他呼吸疾病的医疗设备。到2020年，创下了5.032亿美元（折合人民币36.55亿元）的销售额。

　　需要一说的是，Rotech公司主要利用收购来实现增长，在过去四年中收购了多达65家小公司。

　　然而，8月31日突然传出该公司正在探索一项可能的出售的消息。根据路透社报道，该出售可能会给这家呼吸健康医疗设备供应商带来15亿美元（折合人民币109亿元）或更多的估值，其中包括承担债务。消息人士称，Rotech已聘请投资银行Jefferies Financial Group（JEF.N）为其出售过程提供建议。

　　其中一位消息人士称，Rotech的12个月息、税、折旧和摊销前收益(EBITDA)约为2.2亿美元，资本支出约为1亿美元。另外，消息人士还称，目前谈判还处于早期阶段，不确定Rotech是否会达成出售自身的协议。

　　值得一提的是，在新冠疫情大流行期间，伴随呼吸机、制氧机等家用医疗器械的需求暴增，Rotech Healthcare 公司迎来了业务迅速增长米兰体育。受业务提振影响，2021年4月，该公司开始申请首次公开发行股票并上市(IPO)，拟募资1亿美元。

　　当时，该公司由总裁兼首席执行官Timothy Pigg领导，他自1996年以来一直在公司工作，之前是二甲醚业务的所有者，该业务于1996年出售给Rotech。据悉，在选择IPO前，Rotech Healthcare 公司已累计获得至少1.259亿美元的股权投资，投资者包括Capital Group、Silver Point和Venor等知名投资机构。

　　但需要注意的是，当时截止2021年3月31日，Rotech Healthcare 公司却拥有5500万美元的现金和6.55亿美元的总负债。在截至2021年3月31日的12个月内，自由现金流为6000万美元。

　　对于所获资金，当时该公司管理层曾表示：“ 打算使用本次发行的净收益，连同我们现有的现金和现金等价物，以偿还Rotech Healthcare Holdings 信贷额度下的所有未偿还金额，【截至2021年3月31日未偿还的3.44亿美元】和（ii）用于一般企业用途，包括营运资金米兰体育、运营费用和资本支出。 ”但当时，该公司并没有任何股东表示有兴趣以IPO价格购买股票。

　　在2020年12月17日，该公司就曾与包括Truist银行Swingline贷款人和发行银行、Citizens银行在内的多元化贷款集团签订了一份新的5年期4.25亿美元的修正和重报信贷协议。其中包括3.35亿美元的五年期贷款、1 500万美元的循环信贷贷款和7 500万美元的购置信贷贷款。

　　当时Rotech首席执行官蒂姆·皮格(Tim Pigg)表示：“我对已完成的再融资感到高兴，这项新的信贷协议为Rotech在未来五年提供足够的资金，以继续我们的增长策略，并向我们的控股公司提供1亿美元的特别股息。”

　　然时隔一年余，也就是2022年8月8日，有外媒报道，Rotech Healthcare公司放弃了申请IPO上市。根据报道，该公司在一份新的文件中宣布，其IPO注册声明已被SEC放弃。在其2021年申请IPO时，有相关人士预估，这笔交易规模可能高达3亿美元。

　　不过，当时Rotech Healthcare首席执行官表示：“公司的申请文件只是暂时过期，目前还没有更新，但计划在市场变化后继续更新。”

　　伴随人口老龄化和慢性阻塞性肺疾病（COPD）等慢性呼吸系统疾病的发病率增加，和普及率不断提升及产品便携等因素的推动下，全球医用呼吸机市场需求持续走高，未来市场潜力巨大。

　　根据尚普咨询集团数据显示，2022年全球医用呼吸机市场规模约为54.5亿美元，预计2022年至2027年的年均增长率为15.8%；其中有创占据了市场份额的60%，无创占据了市场份额的约40%。主要参与者有德尔格、飞利浦、迈柯唯、GE医疗、哈美顿（Hamilton Medical），五家企业占据了全球医用呼吸机市场份额的60%以上。

　　从地区来看，目前在全球市场中北美市场拥有最大的市场份额约为40%，而亚太地区的市场增长率则高于全球平均增长率，主要系亚太地区人口规模庞大、经济发展迅速、医疗需求增等。其中，中国市场2022年医用呼吸机市场规模约为45亿元至50亿元人民币，同比增长约15%至25%。但在疫情影响逐渐消退后，医用呼吸机的需求将从高峰期逐渐回归正常水平，预计2023年全年市场规模将达到6.35亿元人民币。

　　但需要一说的是，近一两年，德尔格Dräger、哈美顿、飞利浦等国际巨头都迎来了大量产品的一级召回，对世界各地的呼吸机应用造成又一重创。

　　从近期来看，几天前哈美顿医疗（Hamilton Medical ）的部分型号产品，存在软件问题可能造成呼吸机停止工作，导致严重的伤害或死亡米兰体育，被美国FDA列为I级召回米兰体育，在美国涉及的产品达到了21，429台。召回涉及全球市场，其中包括两度在中国发起的一级召回。

　　据FDA官网介绍HAMILTON呼吸机用于需要机械呼吸机完全或部分呼吸辅助的人。呼吸机支持成人、儿童，可选婴儿和新生儿。此次在美国召回的呼吸机型号为HAMILTON-C1、C2、C3、T1，与6月7日在国内发起的召回型号重合。目前共有80起投诉，没有受伤，也没有与这次召回有关的死亡。

　　8月中下旬，FDA发布公告宣布，将德尔格（Draeger）的Carina呼吸机确认为一级召回。根据 FDA 召回数据库中的条目，此次召回涉及超过11600 台呼吸机，包含从2009年3月至今发行的产品。

　　此次召回是由于Carina呼吸机的空气通道存在污染物，会导致儿科患者发生中毒、死亡等。需要指出的是，这并非德尔格在今年的首次召回。根据FDA发布的公告，2023年至今，德尔格已发起了对多个不同型号呼吸机的召回。包括召回Oxylog 3000 Plus急救转运呼吸机、召回Seattle PAP Plus及其他产品部件、召回SafeStar 55呼吸系统过滤器等。

　　这是飞利浦自2021年以来在FDA列出的第11次严重召回。截至目前，在全球范围内飞利浦共召回了约550万台CPAP、BiPAP和机械呼吸机等设备，原因是呼吸机和其他可能存在降解消音泡沫，受此影响飞利浦已逐渐退出呼吸机市场，同时也面临着诸多诉讼和索赔。

　　整体来看，在巨上述巨头纷纷召回大量产品的当下，未受影响的国内企业和国际呼吸机巨头，都迎来了一波发展良机。

　　而此次美国呼吸龙头企业Rotech Healthcare 公司，却突然传出正在考虑出售，这或许也是一个能迅速扩大业务足迹的机会。

　　从产品布局来看，该公司主要提供呼吸机、制氧机、睡眠呼吸暂停治疗、伤口护理解决方案和家用医疗设备等产品，收购后能够进一步补充相关产业布局。从销售渠道来看，Rotech Healthcare 公司的业务销售地点，几乎遍布美国全境，能够使收购企业很快的扩大并稳固市场，进一步扩大市场占有率。

　　那么，未来Rotech Healthcare 公司一旦正式达成出售，又将会花落谁家呢？对此，器械之家将持续关注。